mininuniverВестник Мининского университетаVestnik of Minin University2307-1281Minin Nizhny Novgorod State Pedagogical Universitymininuniver-100Research ArticleСОЦИАЛЬНЫЕ И ГУМАНИТАРНЫЕ НАУКИФОРМИРОВАНИЕ КАПИТАЛА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯTHE FORMATION OF A CAPITAL INVESTMENT PROJECT INDUSTRIAL ENTERPRISESПоташникЯ.PotashnikY. S.

кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики предприятия, 

Нижний Новгород

PhD in Economics, Associate Professor of the Department of Economics of Enterprise,

Nizhni Novgorod

econ.nn@yandex.ruХрабанГ.HcrabanG. S.

кандидат технических наук, заведующая кафедрой маркетинга, 

Минск

PhD in Technical, Head of the Department of Marketing, 

Minsk

Hcraban@mail.ruНижегородский государственный педагогический университет имени Козьмы МининаРоссияMinin Nizhny Novgorod Statе Pedagogical UniversityRussian FederationБелорусский национальный технический университетБеларусьBelarusian National Technical UniversityBelarus2015040920170488Copyright © Поташник Я.S., Храбан Г.S., 20172017Поташник Я., Храбан Г.Potashnik Y.S., Hcraban G.S.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://www.minin-vestnik.ru/jour/article/view/100

В статье уточнены основные источники финансирования инвестиционных проектов промышленных предприятий, среди которых предложено различать принадлежащие участникам (акционерам) предприятия и прочие. Представлена последовательность и содержание шагов по формированию промышленными предприятиями капитала конкретного инвестиционного проекта. Сформулированы основные требования к структуре капитала инвестиционного проекта. В качестве таковых предложено рассматривать требования к финансовой реализуемости проекта, минимизации стоимости капитала проекта, в отношении необходимости дополнительных вложений и изменения долей в имуществе участников предприятия, а также непревышения предельного уровня вероятности возникновения неплатежеспособности предприятия. Предложен подход, позволяющий определить соответствие вероятности возникновения неплатежеспособности предприятия при той или иной структуре капитала проекта максимально допустимому (предельному) уровню. Представлены методические примеры основных расчетов.

The article specifies the main sources of financing of investment projects of industrial enterprises, among which are proposed to distinguish between belonging to the participants (shareholders) of the company and others. Shows the sequence and content of the steps in building the industrial enterprises of a specific capital investment project. The main requirements for the capital structure of the investment project. As such invited to consider the requirements for the financial feasibility of the project, minimize the cost of capital of the project, the need for additional investments and changes of property shares members of the company, and not exceeding the maximum level of the probability of occurrence of insolvency of the enterprise. The approach allowing to assess the adequacy of the probability of occurrence of insolvency of the enterprise in one way or another the capital structure of the project the maximum allowable (limit) level. The methodical examples of basic calculations.

инвестиционный проектформирование капитала проектафинансированиеструктурастоимостьплатежеспособностьпромышленное предприятиеinvestment projectformation capital projectfinancestructurecostsolvencyindustrial enterpriseReferencesБланк И.А. Управление денежными потоками. К.: Ника-Центр, 2007. 752 с.Blank I.A. Upravlenie denezhnymi potokami [Cash flow management]. K, Nika-Center Publ., 2007. 752 p. (In Russian)Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. 1008 с.Brejli R., Majers S. Principy korporativnyh finansov [Principles of Corporate Finance]. Moscow, ZAO “Olympus-Business” Publ., 2008. 1008 p. (In Russian)Вакуленко Р.Я., Егоров Е.Е., Stoyukhin E. Оптимизационный метод для расчета норматива оборотных средств на предприятии [Электронный ресурс] // Вестник Мининского университета. 2014. № 4. URL: http://www.mininuniver.ru/scientific/scientific_activities/vestnik/archive/4 (дата обращения: 13.03.2015).Vakulenko J. R., Egorov E. E., Stoyukhin E. Optimizacionnyj metod dlja rascheta normativa oborotnyh sredstv na predprijatii [An optimization method for calculating the norm of working capital in the enterprise]. Vestnik Mininskogo universi-teta, 2014. no. 4. Available at: http://www.mininuniver.ru/scientific/scientific_activities/vestnik/archive/4 (accessed 13.03.2015) (in Russian)Ван Хорн Д., Вахович Дж. Основы финансового менеджмента. 12-е изд. М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2006. 1232 с.Van Horn D., Vahovich Dzh. Osnovy finansovogo menedzhmenta [Fundamentals of Financial Management]. 12th ed. Moscow, LLC «I. D. Williams» Publ., 2006. 1232 p. (In Russian)Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Дело, 2008. 888 с.Vilenskij P.L., Livshic V.N., Smoljak S.A. Ocenka jeffektivnosti investicionnyh proektov. Teorija i praktika: ucheb. posobie [Evaluating the effectiveness of investment projects. Theory and practice: Textbook. Allowance]. 2th ed., revised and enlarged. Moscow, Delo Publ., 2008. 888 p. (In Russian)Демодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 1342 с.Demodaran A. Investicionnaja ocenka. Instrumenty i tehnika ocenki ljubyh aktivov [Investment Valuation. The tools and techniques of assessment of any assets]Moscow, Alpina Business Books Publ., 2004. 1342 p. (In Russian)Заренков В.А. Управление проектами: учеб. пособие. 2-е изд. М.: Изд-во АСВ, 2006. 312 с.Zarenkov V.A. Upravlenie proektami [Project Management: Textbook. allowance]. 2th ed. Moscow, Publishing house of the DIA, 2006. 312 p. (In Russian)Илларионов А.В., Клименко Э.Ю. Портфель проектов. Инструмент стратегического управления предприятием. М.: Альпина Паблишер, 2013. 312 с.Illarionov A.V., Klimenko Je.Ju. Portfel' proektov. Instrument strategicheskogo upravlenija predprijatiem [The portfolio of projects. The tool of strategic management]. Moscow, Alpina Pablisher Publ., 2013. 312 p. (In Russian)Кузнецов В.П. Анализ систем и функций управления корпорации [Электронный ресурс] // Вестник Мининского университета. 2014. № 1. URL://www.mininuniver.ru/scientific_activities/ vestnik/archive/no5 (дата обращения: 13.03.2015).Kuznecov V.P. Analiz sistem i funkcij upravlenija korporacii [Systems analysis and control functions of the corporation]. Vestnik Mininskogo universiteta, 2014, no. 1. Available at: http://www.mininuniver.ru/scientific_activities/ vestnik/archive/no5 (accessed 13.03.2015) (in Russian)Лапаев Д.Н., Поташник Я.С. Определение стоимости капитала инвестиционных проектов в промышленности // Аудит и финансовый анализ. 2014. №5. С. 199-203.Lapaev D.N., Potashnik Ya.S. Opredelenie stoimosti kapitala investitsionnykh proektov v promyshlennosti [Determining the cost of capital investment projects in industry]. Audit i finansovyy analiz. 2014. №5. рр. 199-203. (In Russian)Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках: учеб.-практич. Пособие. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Издательство Юрайт, 2014. 486 с.Limitovskij M.A. Investicionnye proekty i real'nye opciony na razvivajushhihsja rynkah [Investment projects and real options in the emerging markets]. 5th ed. Rev. and extra. Moscow, Urait Publ., 2014. 486 p. (In Russian)Липсиц И.В., Косов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Экономисть, 2004. 347 с.Lipsic I.V., Kosov V.V. Jekonomicheskij analiz real'nyh investicij [Economic analysis of real investment]. 2th ed. Rev. and extra. Moscow, Economist Publ., 2004. 347 p. (In Russian)Минько Э., Завъялов О., Минько А., Оценка эффективности коммерческих проектов: учеб. пособие. СПб.: Питер, 2014. 368 с.Min'ko Je., Zavjalov O., Min'ko A., Ocenka jeffektivnosti kommercheskih proektov [Evaluation of commercial projects]. St Petersburg, Piter Publ., 2014. 368 p. (In Russian)Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. М.: Дело, 2001. 272 с.Modil'jani F., Miller M. Skol'ko stoit firma? Teorema MM [How much does a company? MM Theorem]. Moscow, Delo Publ., 2001. 272 p. (In Russian)Никонова И.А. Проектный анализ и проектное финансирование. М.: Альпина Паблишер, 2012. 154 с.Nikonova I.A. Proektnyj analiz i proektnoe finansirovanie [Project analysis and project financing]. Moscow, Alpina Pablisher, 2012. 154 p. (In Russian)Поташник Я.С. Анализ и развитие методических подходов к оценке экономической эффективности инвестиционных проектов [Электронный ресурс] // Вестник Мининского университета. 2014. №4 (8). URL: http://vestnik.mininuniver.ru/reader/search/analiz-i-razvitie-metodicheskikh-podkhodov-k-otsen.Potashnik Ya.S. Analiz i razvitie metodicheskikh podkhodov k otsenke ekonomicheskoy effektivnosti investitsionnykh proektov [Analysis and development of methodologies for assessing the economic efficiency of investment projects]. Vestnik Mininskogo universiteta. 2014. no. (8). Available at: http://vestnik.mininuniver.ru/reader/search/analiz-i-razvitie-metodicheskikh-podkhodov-k-otsen.Поташник Я.С., Храбан Г.С. Определение требований к доходности капитала инновационно-инвестиционного проекта [Электронный ресурс] // Вестник Мининского университета. 2015. №1 (9). URL: http://www.mininuniver.ru/scientific/scientific_activities/vestnik/archive/1-9.Potashnik Ja.S., Hraban G.S. Opredelenie trebovanij k dohodnosti kapitala innovaci-onnoinvesticionnogo proekta [Determine the return on capital Innovation Onno-investment project]. Vestnik Mininskogo universiteta, 2015, no. 1(9). Available at: http://www.mininuniver.ru/scientific/scientific_activities/vestnik/archive/1-9. (In Russian)Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. 6 изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2008. 512 с.Rajzberg B.A., Lozovskij L.Sh., Starodubceva E.B. Sovremennyj jekonomicheskij slo-var' [Modern economic-ary layer]. 6th ed. Rev. and extra. Moscow, INFRA-M Publ., 2008. 512 p. (In Russian)Сборник правовых актов «Об экономической несостоятельности (банкротстве). Серия «Правовая библиотека НЦПИ». Минск, 2013. 320 с.Sbornik pravovyh aktov «Ob jekonomicheskoj nesostojatel'nosti (bankrotstve) [Collection of legal acts "On economic insolvency (bankruptcy)]. Series «law library NCLI». Minsk, 2013. 320 p. (In Russian)Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве). М.: Рид Групп. 2014. 336 с.Federal'nyj zakon «O nesostojatel'nosti (bankrotstve) [The Federal Law "On Insolvency (Bankruptcy)].Moscow, Reed Groups. 2014. 336 p. (In Russian)Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2001. 1028 с.Sharp U., Aleksander G., Bejli Dzh. Investicii [Investments]. Moscow, INFRA-M Publ., 2001. 1028 p. (In Russian)Barclay M.J., Clifford W.J. “The capital structure puzzle: another look at the evidence. Journal of Applied Corporate Finance 12 (Spring 1999), p. 8-20.Barclay M.J., Clifford W.J. “The capital structure puzzle: another look at the evidence. Journal of Applied Corporate Finance 12 (Spring 1999), p. 8-20.Deangelo H., Masulis R. “Optimal capital structure under corporative and personal taxation”. Journal of Financial Economics 8 (March 1980), p.3-29.Deangelo H., Masulis R. “Optimal capital structure under corporative and personal taxation”. Journal of Financial Economics 8 (March 1980), p.3-29.Harris M., Raviv A. “The theory of capital structure”. Journal of Finance 46 (March 1991), p. 297-335.Harris M., Raviv A. “The theory of capital structure”. Journal of Finance 46 (March 1991), p. 297-335.Zuberi A., Hui C. “Optimizing your capital structure”. Finance Asia 8 (December 2003 / January 2004), p.91-93.Zuberi A., Hui C. “Optimizing your capital structure”. Finance Asia 8 (December 2003 / January 2004), p.91-93.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.